近期油价弱势运行，对化工品成本支撑有所减弱。美伊谈判进展较为顺利，加大了市场对于伊朗原油出口增加的担忧。此外，在未来的两三个月之内，OPEC国家将逐渐增产，原油供应端利空因素开始增多。此外，海外疫情影响仍在持续，市场仍在担心需求端的恢复程度。因此油价在宽幅振荡中重心不断降低，对聚烯烃成本支撑减弱。

从自身供需面来看，聚烯烃短期内供需矛盾不大，但中长期来看会有压力。

其中，从供应来看，聚烯烃二季度检修环比一季度有所增加，且受海外装置密集检修影响，当前我国进口量压力不大，短期供应回升程度有限，但同时新增产能在二季度末将逐渐上马，产量释放会较为明显。预计国内聚烯烃二季度供应量先低后高的概率比较大；从需求来看，PP方面，前期原料价格过高抑制了一部分需求，但下游刚需仍在，随着前期原料价格出现了一定幅度的调整，后市需求有逐渐跟进的预期。同时汽车、家电等国内需求环比走弱，但海外需求偏强，外需强于内需，终端出口有支撑。

整体来看，对于二季度的需求仍不悲观。PE方面，二季度是农膜行业需求淡季，4月开始工厂订单逐步减少，地膜逐渐收尾，需求存在下降预期。

总结来看，预计二季度聚烯烃价格先扬后抑。一方面，短期内新产能带来的供应增量有限，检修较多，同时需求较为稳定；另一方面，当前聚烯烃估值中性偏高，中游库存积压，下游受自身利润制约对高价原料存在抵触心态，同时中期新增产能较多，压制价格上行空间。

后期需要关注海外需求的持续性（如美国的经济刺激计划）、原油价格的走势和新增产能落地情况等因素。

此外，从操作来看，尽管扩能下聚烯烃供应增速较快，但2105合约上的供应兑现量有限，且外需旺盛之下我国二季度出口需求支撑仍强，叠加二季度处于聚烯烃检修集中期，预计短期现货价格整体维持坚挺。从长期看，随着进口量在二季度后逐渐回归，以及季末新增产能有效释放，2109合约压力较大，关注反弹后的做空机会。